صكوك الإستصناع و تطبيقاتها المعاصرة

Abstract

Sukuk AL- Istisna are a newly developed islamic financial instruments and they are certificates of equal value issued with the aim of mobilizing funds to be employed for the construction of specific projects. They are issued on the basis of a Sharia-nominated contract Istisna known in Islamic jurisprudence and take its rules and the contract of issue has all the legal effects of this contract upon which the Sukuk was based. The Sukuk AL- Istisna operations go through three basic stages, which constitute the expected life span of any issuance of this type of Sukuk: the issuance stage, the Sukuk portfolio management stage, during which they are traded and the Sukuk redemption stage, all of which are conducted in accordance with specific Shari'a rules and standards. The importance of Sukuk AL- Istisna is reflected in the fact that they represent the basic values of Islamic finance. The most important of these are adherence to ethical standards and association with the real economy and the values of fair participation. Therefore, they are qualitative addition to the Islamic financial industry products and applications that work to develop them and adapt them to the needs of different economic sectors and support national economies by contributing to the mobilization of unutilized financial resources and attracting foreign investment , providing adequate financing for basic economic projects and reducing the budget deficit , which are the reasons for achieving the desired development in our countries. In addition, they have an important role in building Islamic financial markets by developing the supply side through expanding the range of products and instruments being dealt with; introducing new Islamic institutions into these markets and developing the demand side by attracting new groups that wish to invest in accordance with their religious convictions. In this context comes the Malaysian experience in the application of Sukuk ALIstisna, which is an important experience and its advantages should be valued and utilized as a pioneering experience in the Islamic financial industry particularly at the level of the supporting governmental role and the regulatory and legal framework governing the industry paying attention to the negative aspects and criticisms especially in dealing with the sale of debt and bai al-inah in sukuk practices. It is the jurisprudence adopted by the Malaysian Shari'ah bodies in which it has opposed the resolutions of the councils and jurisprudential bodies considered in the Islamic world. Sukuk AL- Istisna est un outil financier islamique nouvellement développé, Ce sont des certificats de valeur égale émis dans le but de mobiliser des fonds à être utilisés pour la construction de projets spécifiques, et ces Sukuk sont émis sur la base d'un contrat Istisna connu dans la jurisprudence islamique, et prend ses principes, et le contrat d'émission a tous les effets juridiques de ce contrat sur lequel le Sukuk était basé. Les operations Sukuk AL- Istisna passent par trois étapes de base, qui constituent le cycle de vie de toute émission de ce type de Sukuk: L'étape d'émission, puis l'étape de gestion du portefeuille sukuk et au cours de laquelle ils sont négociés, et ensuite l'étape de rédemption de Sukuk,; toutes ces opérations sont menés conformément aux règles et normes spécifiques de la charia. L'importance des Sukuk AL- Istisna se reflète dans le fait qu'ils représentent les valeurs fondamentales de la finance islamique. Les plus importants d'entre elles sont: le respect des normes éthiques et l'intégration dans l'économie réelle et les valeurs de la participation équitable, ceci est un ajout qualitatif aux produits et applications de l'industrie financière islamique; cela s'efforce de les développer et de les adapter aux besoins des différents secteurs économiques et de soutenir les économies nationales, en contribuant à la mobilisation des ressources financières inutilisées et en attirant les investissements étrangers; fournir un financement adéquat pour les projets économiques de base; et la réduction du déficit budgétaire, qui sont toutes les raisons pour atteindre le développement souhaité dans nos pays, en plus de ça, le rôle dans la construction des marchés financiers islamiques; en développant l'offre par le fait d'élargir la gamme de produits et d'instruments qu'on emploie; aussi en introduisant de nouvelles institutions islamiques dans ces marchés; et développer la demande en attirant de nouveaux investisseurs qui souhaitent investir en fonction de leurs convictions religieuses À cet égard, vient l'expérience malaisienne dans l'application des Sukuk ALIstisna, qui est une expérience importante qui a ses avantages qui devraient être appréciés et utilisés comme une expérience pionnière dans l'industrie financière islamique, en particulier au niveau du rôle gouvernemental qui y apporte un soutien et le cadre réglementaire et juridique régissant l'industrie, en attirant l'attention sur les aspects négatifs et les critiques; surtout l'emploi du concept (bai al-inah) et ( bai al_dayn ) dans les operations des sukuk, ce sont des jurisprudences adoptées par les organes de la charia malaisienne en opposition aux résolutions des conseils et des instances jurisprudentielles considérées dans le monde islamique. صكوك الاستصناع من الأدوات المالية الإسلامية المستحدثة؛ وهي وثائق متساوية القيمة يتم إصدارها لاستخدام حصيلة الاكتتاب فيها في إنجاز مشروع معين؛ وتصدر هذه الصكوك على أساس عقد الاستصناع المعروف في الفقه الإسلامي، وتأخذ أحكامه وتترتب على عقد الإصدار جميع آثار هذا العقد الذي صدر الصك على أساسه، وتمر عمليات صكوك الاستصناع خلال ثلاثة مراحل أساسية تشكل العمر الزمني المفترض لأي إصدار من هذا النوع من الصكوك الإسلامية: مرحلة الإصدار ثم مرحلة إدارة محفظة الصكوك وخلالها يتم تداولها؛ ثم مرحلة إطفاء الصكوك، وكل هذه العمليات تجري وفق ضوابط ومعايير شرعية محددة تحكم ذلك. تتجلى أهمية صكوك الاستصناع؛ في كونها تجسيد للقيم الأساسية للمالية الإسلامية؛ والتي من أهمها: الالتزام بالمعايير الأخلاقية والارتباط بالاقتصاد الحقيقي وقيم المشاركة العادلة، وهي بذلك إضافة نوعية لمنتجات وتطبيقات الصناعة المالية الإسلامية؛ تعمل على تطويرها وجعلها مواكبة لاحتياجات القطاعات الاقتصادية المختلفة، وداعمة للاقتصاديات الوطنية؛ من خلال المساهمة في تعبئة الموارد المالية المعطلة وفي استقطاب الاستثمارات الخارجية؛ وتوفير التمويل المناسب للمشروعات الاقتصادية الأساسية؛ وتخفيف عجز الموازنة، وكل ذلك من أسباب تحقيق التنمية المنشودة في بلداننا، بالإضافة إلى دورها في بناء الأسواق المالية الإسلامية؛ من خلال تطوير جانب العرض بتوسيع دائرة المنتجات والأدوات التي يتم التعامل بها؛ ودخول مؤسسات إسلامية جديدة إلى هذه الأسواق، وتطوير جانب الطلب من خلال جذب فئات جديدة ترغب في الاستثمار وفق قناعاتهم الدينية. وفي هذا المجال تأتي التجربة الماليزية في تطبيق صكوك الاستصناع وهي تجربة هامة لها إيجابياتها التي ينبغي تثمينها والاستفادة منها؛ باعتبارها تجربة رائدة في الصناعة المالية الإسلامية خاصة على مستوى الدور الحكومي المساند والإطار التنظيمي والقانوني الحاكم للصناعة، مع التنبيه إلى أوجه القصور والانتقادات الموجهة لها؛ خاصة في التعامل ببيع العينة وبيع الدين في تطبيقات الصكوك؛ وهي اجتهادات تبنتها الهيئات الشرعية الماليزية خالفت فيها قرارات المجامع والهيئات الفقهية المعتبرة في العالم الإسلامي.